一年一次计提业绩报酬是出于更好地保护投资者利益的考量。与常见的月度、季度计提模式相比,一年一次计提业绩报酬有效避免了在基金业绩的最高点计提,是对基金全年业绩表现更全面、更合理的考核,切实保护投资者利益,也是国际通行的做法。
的确,通过扣减净值来计提业绩报酬的方式更为直观,方便投资者理解,但由于我们的产品一年一次计提业绩报酬,在长达一年的时间里,会有客户在期间进行申购,而不同时点的认购(申购)净值则会存在差异。若通过扣减净值,则不同客户的在期末计提业绩报酬后的净值将无法统一,不利于基金的运营与管理。
举例来说,如下表所示,假设客户甲期初认购时基金的单位净值为1.0,期末基金的单位净值达到1.2,若按净值提取业绩报酬,则提取后的单位净值为1.16。客户乙于期中进行认购,认购时基金的单位净值为1.1,期末基金的单位净值同样达到1.2,提取业绩报酬后的单位净值为1.18。
如此则同一个基金产品在期末将存在2个不同净值,不利于基金的统一运营与管理。因此,若期间存在申购赎回,采用扣减份额的方式计提业绩报酬更为合理,同时,这也是国际通行的做法。
扣减份额与扣减净值两种方法下,对投资人而言,资产总值没有差异,只是业绩报酬的表现形式存在差异。
举例来说,假设复合年化收益率 25%,持有年限20年,认购日期2017/12/20,则通过扣减份额法计提业绩报酬之后的资产净值情况如图1, 通过扣减净值法计提业绩报酬之后的资产净值情况如图2。
比较图1和图2可以发现,扣减份额方法下虽然份额较扣减净值法为少,但是单位净值更高,故两种方法下计提后资产没有差别。
同时,每年计提业绩报酬所扣减的份额,只占投资者所持基金总份额的一小部分,即使在20年的维度上考量,投资者也无需担心份额扣光的问题。
图1
图2
从长期来看,同策略的老产品和新产品收益不会相差太多。购买老产品的优势是投资组合已建立,购买时产品已有一定仓位,认购(申购)日当天起就可以享受产品收益。购买新产品的优势是净值是从1开始,通常会采用逐步建仓的方式,虽然短期内收益可能跟不上老产品,但认购(申购)初期波动相对也会小些。